中国最大饺子IPO来了

**袁记食品（袁记云饺）通过港交所上市聆讯，即将成为港交所首个饺子云吞IPO。公司由90后袁亮宏从广州菜市场档口起步，发展至超4700家门店，估值35亿元，但面临单店下滑与品控风险。** **要点** **1. 创业与扩张：从5平米档口到4700家门店** 2012年袁亮宏在广州菜市场租下5平米档口，主打“现包现卖”饺子云吞，开放加盟后快速扩张，2026年5月门店达4773家，其中直营仅23家。 **2. 盈利模式：供应链赚钱而非卖饺子** 袁记超95%收入来自向加盟商销售馅料、面皮等货品，不依赖加盟服务费和直营收入。2025年营收27.95亿元，净利润1.99亿元，毛利率约25%。 **3. 经营隐忧：单店日均GMV持续下滑** 单店日均GMV从2023年的5394元降至2026年前5月的4627元，每单均价也从26.1元跌至22.5元。同时品控频发（如云吞面吃出蚯蚓），存货周转天数回升。 **4. 上市时机：消费IPO寒冬中逆势闯关** 2026年港股消费IPO极为冷清，餐饮类尚无一家上市，此前钱大妈、巴奴等招股书失效。袁记虽为“中国最大饺子企业”，但仍面临市场估值与经营压力的双重考验。