卖茅台的人盯上了黄酒

**黄酒企业通过签约茅台等白酒大商实现渠道突破，会稽山、古越龙山股价大涨，但高端黄酒开瓶率低、北方仍被视为料酒，行业高端化全国化仍处初期。** **要点** **1. 白酒大商密集签约带动黄股暴涨** 会稽山、古越龙山今年先后与河南茅五剑、四川盛世群运（茅台四川经销商联谊会会长单位）等茅台核心大商签署战略合作，招商质量远超年初预期。9月16日黄酒板块集体涨停，会稽山7个交易日涨76%，市值逼近200亿元。 **2. 高端黄酒收入增长显著，但开瓶率偏低** 2026年上半年，会稽山中高端黄酒收入增长14.2%，长三角以外收入增长76.6%；古越龙山“青花醉”增长35.2%。但经销商反映，高端黄酒多数被送人而非喝掉，开瓶率不高，且黄酒有保质期、无法压货升值。 **3. 消费者认知南北分化，料酒印象待扭转** 江浙沪是黄酒核心市场，但北方不少消费者仍将黄酒当作料酒。会稽山浙江大区收入占比仍高达56.6%，长三角以外收入仅16.2%。古越龙山通过“无高低”低糖黄酒切入年轻群体，江浙沪以外收入占比已超60%。 **4. 头部企业策略分化：古越龙山控量稳价，会稽山激进扩张** 古越龙山主动精简SKU、对高端产品“国酿”系列控量稳价，2026年上半年营收下降11.89%但毛利率升至40.62%。会稽山则通过气泡黄酒“一日一熏”等产品冲击年轻市场，并加速签约大商铺货。